2016年油氣市場的核心關鍵詞是“變”和“尋找平衡”。油價在供需基本面和多種因素的作用下，經(jīng)歷了谷底和影響市場的多起地緣政治“黑天鵝”事件，屢屢打破業(yè)內預期，油價劇情在意料之外的變動中，走出了情理之中的回溫主線。

    2016年，油氣行業(yè)zui突出的特征是“變”。

    變化之一：油價走勢止跌回升。2016年2月，美國WTI原油期貨價格跌至26美元/桶，創(chuàng)2003年以來新低。隨后油價震蕩上行，到年末主要產油國達成減產協(xié)議后，WTI價格一度飆升至54美元/桶，創(chuàng)2015年年中以來zui高水平。中國石油經(jīng)濟技術研究院石油市場研究所副所長陳蕊評價：“zui壞的時期已經(jīng)過去。”

    供需基本面的改善是推動油價上行的內在動力。據(jù)能源署(IEA)數(shù)據(jù)，2016年前三個季度，市場日供應量過剩50萬桶，遠好于2015年水平。特別是第二季度，由于加拿大野火、尼日利亞武裝沖突等突發(fā)事件，供應過剩縮小至10萬桶/日，再加上市場對油市基本面改善情況的樂觀預期，油價一度突破50美元/桶。

    變化之二：市場策略發(fā)生變化，石油輸出國組織(OPEC)變保市場為保價格。2014年以來，OPEC采取“降價保市”策略并未達到壓垮北美頁巖油的目的。相反，持續(xù)的低油價導致高度依賴石油產業(yè)的OPEC產油國遭遇財政危機，即使沙特也被迫采取一系列經(jīng)濟改革和財政緊縮措施。2016年，OPEC不得不謀求“減產保價”，經(jīng)歷幾輪馬拉松式的磋商，zui終達成8年來首份減產協(xié)議，后又說服非OPEC產油國共同減產。

    “OPEC此次決定減產雖然是不得已的被動選擇，但可能縮短石油供需平衡的時間，減輕石油價格波動的不確定性，也有可能改變已經(jīng)持續(xù)了兩年的上游投資大幅下降的趨勢，對穩(wěn)定石油投資和穩(wěn)定未來的供給帶來新的希望。”能源專家陳衛(wèi)東說。

   減產協(xié)議能否支撐油價進一步復蘇?業(yè)內專家普遍認為：“關鍵取決于協(xié)議的執(zhí)行情況和美國原油產量情況。”

    變化之三：市場結構發(fā)生變化，美國作為新的機動生產國，改變了固有的以OPEC為中心的市場結構。陳蕊指出，過去兩年多來，美國頁巖油的靈活性和效率提升超過預期，成為平衡市場的新來源，“市場由沙特單一調節(jié)向沙特、美國雙調節(jié)轉變”。

    美沙兩國較量將對未來油市產生重大影響。數(shù)據(jù)顯示，由于技術進步和石油行業(yè)相關服務價格下降，2016年美國井口盈虧成本已降至30美元/桶至40美元/桶。隨著OPEC減產協(xié)議達成，短期內對油價構成一定支撐，越來越多的頁巖油生產商將有動力加速生產。截至2016年11月底，美國活躍鉆機數(shù)已連續(xù)7個月增加。此外，特朗普傾向于放寬對能源行業(yè)的監(jiān)管，他上臺后可能大力推動石油行業(yè)發(fā)展，促進美國原油產量增長。這或將抵消OPEC減產帶來的供應量減少，限制油價反彈。

    “美國成為新的機動供應國，將推動石油供需關系調節(jié)節(jié)奏加快，油價圍繞成本小幅快頻波動增多。”中國石油經(jīng)濟技術研究院副院長錢興坤指出，美國石油行業(yè)高度市場化，生產彈性非常高，會*根據(jù)油價的升跌調節(jié)產量的跌漲。這將促使石油更多回到商品軸線，油價圍繞成本中軸上下波動。

    展望2017年，油市仍將體現(xiàn)“變”字。陳蕊認為要重點關注四大變化：一是2017年“黑天鵝”事件不會比2016年少，市場更加具有不確定性;二是供需形勢的變化，市場形勢將從寬松轉為平衡;三是OPEC政策的變化，能否一直堅持保價政策;四是美國新的能源政策帶來的新變化。

    總體來說，由于世界石油需求增長疲弱，非OPEC產量下降，OPEC原油產量超預期增長，油市供需再平衡弱于預期。那么，油市何時迎來真正的再平衡?業(yè)內專家普遍預測：“2017年將成為油價實質性回升的轉折點，50美元/桶以下的超低油價階段將結束。”

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