【儀表網(wǎng) 儀表企業(yè)】11月29日，物聯(lián)網(wǎng)傳感器企業(yè)深圳云里物里科技股份有限公司(下稱：云里物里)在北交所掛牌上市。其發(fā)行價(jià)格為10元/股，對應(yīng)的市盈率為19倍，申萬宏源證券為其保薦機(jī)構(gòu)，募資凈額約9937萬元。
 

　　云里物里成立于2007年，是一家以短距離無線通信為核心的物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商，主要產(chǎn)品為藍(lán)牙傳感器、物聯(lián)網(wǎng)模組、物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)關(guān)等智能硬件以及基于物聯(lián)網(wǎng)云平臺系統(tǒng)的電子標(biāo)簽。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智慧倉儲、智慧樓宇、智慧醫(yī)療、智慧零售、智慧場館等物聯(lián)網(wǎng)場景。
 

　　從上市首日盤面來看，N云里小幅低開，盤中股價(jià)維持在9.7元左右，較發(fā)行價(jià)下跌約3%，最新總市值約7.9億元。
 

　　云里物里曾于2017年11月14日在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，自2021年6月7日起至今所屬創(chuàng)新層。
 

　　截至發(fā)行前，公司無控股股東，股東莊嚴(yán)、張敏、龍招喜分別直接持有公司30.00%、20.01%、16.62%的股份，三人通過直接和間接方式共同控制公司73.16%股份，為共同實(shí)控人。
 

　　2019年至2022年1-6月各報(bào)告期，公司的營業(yè)收入分別為1.16億元、1.38億元、2.07億元和8194.39萬元，對應(yīng)的歸母凈利潤分別為2107.37萬元、2142.93萬元、4497.70萬元和1362.60萬元。
 

　　公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來自基于5.X低功耗藍(lán)牙技術(shù)的傳感器、物聯(lián)網(wǎng)模組、電子標(biāo)簽及物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)關(guān)，其中藍(lán)牙傳感器的收入占比由2019年的83.28%下降至2022年上半年的63.11%，而物聯(lián)網(wǎng)模組收入占比由9.48%上升至25.66%。

 

　　按銷售區(qū)域分類，公司產(chǎn)品以境外市場銷售為主，境內(nèi)市場銷售為輔，報(bào)告期內(nèi)，公司外銷收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為80.87%、70.83%、71.33%和77.12%，占比較高。
 

　　報(bào)告期內(nèi)，公司的綜合毛利率分別為42.01%、44.06%、48.00%和45.10%，前三年呈現(xiàn)上升趨勢，2022年上半年下降了2.90個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　2019年、2020年，公司毛利率略低于可比公司平均水平；2021年、2022年1-6月高于可比公司平均水平。

 

　　報(bào)告期內(nèi)，公司的集成電路采購金額占原材料采購金額的比例分別為49.93%、48.89%、56.57%和61.69%，其中藍(lán)牙芯片為公司集成電路采購的重要組成部分。
 

　　2021年來，集成電路行業(yè)整體受國際貿(mào)易環(huán)境影響較大，芯片供應(yīng)緊張，公司所需藍(lán)牙芯片的供貨周期由原來的平均8-12周延長至48-56周。同時(shí)，公司采購的低功耗藍(lán)牙芯片主要來自于Nordic國際芯片廠商，Nordic是全球領(lǐng)先的低功耗藍(lán)牙芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，公司通過信利康及安富利采購Nordic集成電路的采購金額占各期集成電路采購額的比例分別為84.81%、74.36%、80.55%和86.50%，對Nordic形成一定的依賴性。
 

　　新三板的股票，科創(chuàng)板的研發(fā)強(qiáng)度
 

　　招股書顯示，2019年至2022年上半年，云里物里研發(fā)費(fèi)用率分別為9.26%、9.62%、7.77%、10.95%，每年的研發(fā)費(fèi)用率都高居同類可比公司榜首。值得注意的是，2021年北交所上市公司平均研發(fā)費(fèi)用率約為4.5%，而云里物里連續(xù)數(shù)年保持9%左右，是北交所上市公司平均研發(fā)強(qiáng)度的2倍，接近科創(chuàng)板水平。
 

　　不過高額的研發(fā)投入并未影響其收益，還帶來了更高的毛利，在上市期前后，云里物里的毛利率始終高于同行。2021年和2022年，云里物里毛利率分別為48.00%、45.10%，可比公司平均水平為40.50%、37.48%，高出行業(yè)均值約8個(gè)百分點(diǎn)。
 

　　細(xì)化到不同產(chǎn)品的毛利率，2021年云里物里的產(chǎn)品仍有大部分在增長。
 

　　另一方面，在以上幾個(gè)產(chǎn)品中，藍(lán)牙傳感器是云里物里未來重點(diǎn)布局的方向。根據(jù)招股書信息，2022年云里物里7個(gè)在研項(xiàng)目中，3個(gè)為藍(lán)牙傳感器，分別應(yīng)用于數(shù)據(jù)傳輸、信標(biāo)定位及資產(chǎn)管理。其余在研項(xiàng)目也貼合云里物里針對管理的側(cè)重點(diǎn)，包括結(jié)合電子紙技術(shù)研發(fā)的電子標(biāo)簽類產(chǎn)品，以及針對現(xiàn)有產(chǎn)品打造的管理系統(tǒng)云平臺。
 

　　并且，云里物里目前擁有亞馬遜、索尼、阿里巴巴、百度等諸多優(yōu)質(zhì)客戶。通過優(yōu)質(zhì)客戶的認(rèn)可，一定程度上保證了云里物里業(yè)務(wù)發(fā)展的可靠性。
 

　　募資1.89億建設(shè)生產(chǎn)基地，以及研發(fā)云平臺和智能硬件
 

　　本次IPO，云里物里擬募集1.89億元資金，投資于以下項(xiàng)目：
 

　　為了滿足不斷增長的物聯(lián)網(wǎng)市場需求，云里物里將43.32%的募集資金投入“物聯(lián)網(wǎng)智能硬件產(chǎn)品智能生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”中，建設(shè)國內(nèi)領(lǐng)先的智能化、自動(dòng)化、數(shù)字化的物聯(lián)網(wǎng)智能硬件產(chǎn)品智能生產(chǎn)基地，同時(shí)加大藍(lán)牙傳感器、電子標(biāo)簽、藍(lán)牙模組以及物 聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)關(guān)等物聯(lián)網(wǎng)智能硬件產(chǎn)品的生產(chǎn)投入，進(jìn)一步擴(kuò)張公司的產(chǎn)能，以更好地滿足不斷增長的市場需求。
 

　　投資0.78億元的“物聯(lián)網(wǎng)智能硬件及云平臺研發(fā)項(xiàng)目”，落地于深圳龍華，項(xiàng)目將根據(jù)研發(fā)方向不同設(shè)立硬件研發(fā)中心和軟件研發(fā)中心，其中硬件研發(fā)中心將開展物聯(lián)網(wǎng)多協(xié)議網(wǎng)關(guān)系統(tǒng)、物聯(lián)網(wǎng)傳感器綜合系統(tǒng)解決方案、柔性 BLE 資產(chǎn)標(biāo)簽綜合管理系統(tǒng)、辦公型智能標(biāo)牌系統(tǒng)解決方案、智慧醫(yī)療信息卡管理系統(tǒng)、高精度定位系統(tǒng)解決方案等課題的研發(fā)；軟件研發(fā)中心著重在云平臺的升級迭代，以及開發(fā)不同應(yīng)用場景的系統(tǒng)子平臺。
 

　　藍(lán)牙傳感器、藍(lán)牙模組、物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)關(guān)廣泛應(yīng)用于智慧倉儲、智慧樓宇、智能醫(yī)療、智慧零售、智慧場館等領(lǐng)域。下游應(yīng)用領(lǐng)域的需求變化，將會影響物聯(lián)網(wǎng)智能硬件制造商的業(yè)務(wù)發(fā)展，云里物里表示未來將持續(xù)優(yōu)化聯(lián)網(wǎng)智能硬件及電子標(biāo)簽產(chǎn)品的性能，并在降低成本上進(jìn)一步努力，讓公司產(chǎn)品在規(guī)模化落地商用更具優(yōu)勢。
 

　　來源：傳感器專家網(wǎng)、格隆匯、物聯(lián)傳媒、核芯產(chǎn)業(yè)觀察